Hoje, vou voltar a algo mais básico e mostrar o que é uma call, uma opção de compra sobre uma ação. Logicamente não pretendo dar um curso detalhado em uma página de blog, mas acredito que a leitura deste post lhe trará esclarecimentos fundamentais para entender duas perguntas básicas:
- Quais os riscos envolvidos na compra de uma call ?
- O que posso ganhar com este investimento?
É fundamental entender primeiramente o que é uma call.
A compra de uma call dá a seu titular, mediante ao pagamento de um prêmio, o direito de comprar uma ação por um preço de exercício pré-determinado, até uma data (de vencimento) pré-definida. Note que é o comprador que decidirá se irá ou não exercer seu DIREITO de compra. Caso o comprador resolva exercer este direito, ou seja, comprar a ação do lançador ao preço de exercício, o lançador não poderá se recusar a vender.
Por outro lado, note que só será interessante para o comprador exercer este direito caso a ação esteja acima do preço de exercício, ganhando a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício.
Com isso já podemos responder a primeira das minhas perguntas. Qual o risco de comprar uma call?
O risco é na data do vencimento a ação ficar abaixo do preço de exercício e sua opção virar pó, o que significa que ela passará a ter preço zero. Ainda mais, a ação precisa ficar acima do preço de exercício somado ao prêmio pago por uma única opção (as vezes chamado ponto de equilíbrio).
A estrutura de uma opção no vencimento está bem determinada e normalmente é mostrada como no gráfico a seguir:
No entanto, sabemos que é possível vender e comprar uma opção a qual quer momento de um dia de negocição da BOVESPA. A pergunta mais importante, mas que poucos se fazem, como calculo o prêmio de uma opção?
Esta pergunta não tem uma resposta trivial. Existem diversos modelos matemáticos que tentam calcular o prêmio justo de uma opção. O modelo mais utilizado é o modelo de Black & Scholes. O mais importante deste modelo é enteder as gregas, que podem ser interpretadas como as variavéis de risco. São cinco gregas, Delta, Gama, Theta, Vega e Rho.
O delta pode ser interpretado como a sensibilidade da opção em relação ao preço da ação. Deste modo quanto maior o delta maior será a variação do seu preço.
O theta é a sensibilidade da opção em relação ao tempo. Uma posição de call comprada, sempre terá o theta negativo, indicando que a cada dia que passa, o prêmio pago por uma opção será menor, caso o preço do ativo objeto não varie.
Estas duas gregas juntas podem nos dar uma interpretação muito mais intuitiva do seu ganho do que qual quer conta que você possa fazer. No fundo o que elas estão nos dizendo que caso eu tenha uma opção com preço de exercício muito menor do que o preço da ação (e logo um delta muito grande) a probabilidade desta opção dar exercício aumenta, e assim seu prêmio. Do mesmo modo que a cada dia que passa, esta probabilidade diminui e empurra o prêmio da call para baixo.
Apenas com o delta e o theta já podemos responder a segunda pergunta. O que posso esperar comprando uma opção.
Se compro uma opção com delta de 0,10 por opção, quer dizer que se o preço da ação subir R$1,00, o preço da opção irá subir R$0,10.
Mas se opção custa R$0,30 e o theta é -0,06 é bem provável que em menos de 5 dias o seu investimento tenha ido por água abaixo caso o mercado não suba (já que o theta costuma aumentar em modulo com o tempo).
Para se adaptar aos conceitos e ao modelo do Black & Scholes você pode utilizar o FlexScan, que faz todos os calculos em tempo real, e ainda pode tirar suas dúvidas através do nosso fórum.
Disponibilizamos alguns videos na parte de treinamento do site, para o leitor que deseja se aprofundar neste assunto.
Eventualmente fazemos palestras virtuais onde pode-se entender melhor estes conceitos. Fique de olho em nossas notícias, a participação é gratuita e basta fazer sua inscrição previamente.
Loading ...
