Neste Blog tratarei do cálculo da taxa de financiamento praticada em uma venda coberta e suas particularidades.

Voltando depois de um longo tempo sem posts , quero aproveitar o clima natalino para falar de uma classe de estratégias que é bem conhecida do mercado e que nem sempre é utilizada da melhor maneira, os condors.

Para se montar um condor é preciso que a ação esteja sofrendo poucas oscilações e é bom se assegurar que não terão noticias importantes que possam alterar a volatilidade da ação no período em que ficará posicionado e que possam fazer o preço da ação mude rapidamente de patamar. Este tipo de estratégia é muito utilizada em periodos proximos a feriados dado que a probabilidade de alguma noticia importante aparecer no feriado ou próximo a este é menor do que em dias normais. Se você acredita que o mercado está meio parado neste fim de ano, uma boa estratégia para se montar é um condor.

Um condor consiste em uma estratégia composta por 4 calls de strikes diferentes e de mesmo vencimento para o mesmo ativo objeto. O ideal é utilizar opções onde a diferença entre os dois menores strikes é igual a diferença dos dois maiores. A diferença entre os dois strikes intermediários irá determinar o quanto você estará protegido.

Vou mostrar dois exemplos a seguir

Este é o exemplo classico de um condor. Como citado anteriormente a diferença dos strikes inferiores e superiores é igual, 2,00. Neste caso a diferença entre os strikes intermediários também é igual a 2,00. Note que  esta é uma estratégia que lhe dá um grnade lucro percentual (138,10%). No entanto se a ação ultrapassar 41,58 ou cair mais que 39,58 você começará a ter prejuízos quando esta serie expirar.

Se você não possui muito tempo para acompanhar os movimentos do mercado esta pode ser uma estratégia muito arriscada. Caso queira viajar ou ter uma trnaquilidade um pouco maior para não precisar acompanhar sua estratégia durante algum período observe o exemplo a seguir:

Note que este condor possui caracteristicas diferentes do anterior. Primeiramente, a diferença entre os strikes inferiores é de 2 enquanto dos strikes superiores é de 2,42. Este fato lhe dá um maior prejuízo quando a ação sobe muito do que quando a ação cai muito, então é importante tomar cuidado com altas. Por outro lado, a diferença entre os strikes intermediarios é de 6,00 o que lhe dá maior segurnaça. Note que esta estratégia só começará a sofrer perdas se a ação ficar acima de 43,58 ou abaixo de 37,58 no vencimento.

Esta maior segurança não vem de graça. Enquanto no primeiro caso seu lucro percentual era acima de 100%, neste caso o lucro potencial é de apenas 24,10%.

As duas estratégias possuem a mesma lógica, você ganhará enquanto o mercado se movimentar entre os strikes intermediários. Você notará que a cada dia que passa seu lucro vai aumentando se este cenário acontecer. Adiferença entre as duas é o grau de conservadorismo e de certeza para entrar em cada uma. Caso você tenha extrema certeza que a ação não irá se movimentar muito o primeiro caso é mais indicado, caso não tenha tanta certeza o segundo caso também lhe tará um bom retorno (15% em 15 dias)

Feliz Natal a todos que acompanham este blog. Voltamos com mais estratégias no próximo mês.

Um grande abraço e Bons Negócios!

Continuação da série primeiros passos antes de se investir. Programado para ter 3 semanas. Este tópico trata do acompanhamento de seu portfólio.

Continuação da série primeiros passos antes de se investir. Programado para ter 3 semanas. Este tópico trata da decisão entre diversas estratégias e como montá-las.

Apesar deste ser um espaço destinado a discussão de estratégias que envolvem opções, vou mudar um pouco o foco nos próximos posts. Acredito que existem passos extremamente importantes a serem tomados antes de efetivar seu investimento em determinada estratégia.

Para melhor didática, vou dividir este post em 3 semanas. Hoje vou falar um pouco do que deve ser feito antes de se investir em opções. No próximo post traterei da escolha entre um mundo de estratégias e na montagem delas. Por fim, falarei um pouco de como acompanhar sua estratégia e de como controlar os riscos inerentes.

1 – Antes de investir

Como em qual quer tipo de investimento do mercado financeiro, seja este em ações, em opções, futuros, etc. é preciso sempre uma corretora para intermediar suas operações.

Antes de optar por uma corretora busque saber quais são as alternativas.

-É importante saber o que cada uma oferece (como serviços plataformas) e quais as taxas cobradas por cada uma delas

Tenha sempre em mente que o investimento em opções é algo muito arriscado. Nunca invista aquilo que não pode perder.

-Evite utilizar aquelas poupanças que você fez para comprar uma casa ou um carro em investimentos arriscados.
-Avalie seu perfil de investimento, caso goste de estratégias muito arriscadas utilize uma parte pequena de seu capital. Mesmo que você seja capaz de controlar seus riscos não aplique todo seu dinheiro em opções, ainda mais se for iniciante.

Acompanhe sempre as oscilações de todas as ações. Com o tempo você terá maior percepção do que está acontecendo e passará a entender os movimentos e poderá ganhar com este aprendizado.

-Não se esqueça que se tratando de opções é importante acompanhar não só o preço do ativo objeto de sua opção, mas também das outras opções da mesma serie e de outras series.
-Sempre fique de olho nas notícias, muitas delas podem influenciar o preço das ações
-Muitas vezes é de grande utilidade ligar para seu corretor ou procurar junto com algum especialista explicações possíveis para alguns fatos.
-Informação é extremamente importante para qual quer investimento.

Sempre estude o objeto que você deseja comprar.

-Se está pensando em investir em opções, antes de mais nada, entenda  o que é uma opção.
-Saiba como determinar se está caro ou barato.
-Entenda os riscos inerentes em uma operação.
-BASICAMENTE, ENTENDA O MODELO DE PRECIFICAÇÃO (Black & Scholes) AS GREGAS E SUAS IMPLICAÇÕES.

Por último mas não menos importante, TREINE!

-Comece pequeno para entender o que pode dar certo, o que deve ser -melhorado nos seus metodos, o que você não domina
-Aos poucos a pratica lhe dará segurança suficiente para encarar -investimentos maiores.

Na próxima terça falarei um pouco de como escolher entre as estratégias possíveis.

Até lá! Bons negócios!

Leonardo Moura

A venda coberta é uma das estratégias mais utilizadas no mercado de opções. De fato esta é uma boa estratégia para aqueles que acreditam que no curto prazo o preço de uma determinada ação vai cair ou até mesmo que oscile dentro de um intervalo definido mas que no longo prazo acreditam que a ação pode voltar a ter rendimentos positivos.

É importante entender que esta não é a melhor estratégia para um cenário de movimentos muito acentuados. Note que uma queda acentuada poderá lhe trazer prejuízos com a ação que você detém e uma alta muito acentuada não lhe trará resultados, já que seu lucro está limitado.

A venda coberta, consiste na compra de uma ação e na venda da mesma quantidade de opções de compra (calls) com preço de exercício mais alto do que o preço atual da ação. Na maioria das vezes esta estratégia é montada baseada em uma carteira fixa de ações de modo que a compra do ativo objeto não é necessária.

Por exemplo, vamos supor que em em minha carteira eu já tenha 2000 PETR4, para fazer uma venda coberta somente será necessário vender 2000 calls. Como o preço da PETR4 está em 37,67 vamos utilizar como exemplo a opção PETRL40, que tem preço de exercício de 39,24. Vamos supor que eu consegui vender esta opção ao preço de 1,00. Vamos supor também que compramos a ação da PETR4, que já está na minha carteira a algum tempo, por um preço menor do que o atual, digamos 37,00.

Com a ajuda do simulador do FlexScan vamos ver como ficará meus resultados neste caso específico.

Note que acima do preço de exercício seu lucro estará limitado. Sem corretagem este lucro será igual a R$3.240,00. Abaixo de 36,00 esta estratégia estará nos dando prejuízo, que aumenta quanto mais a ação cair.

De maneira mais simples, a venda coberta permite se proteger de uma queda pequena, sem a necessidade de venda da ação.

Caso a ação fique acima de 39,24, que é o preço de exercicio teremos uma renda fixa equivalente ao lucro fixo de R$3.240,00

Existem diversas variações desse tipo de estratégia, caso você se interesse pelo assunto consulte o post do dia 03 de setembro que é um pouco mais teorico mas que tem muito a acrescentar.

Hoje, vou voltar a algo mais básico e mostrar o que é uma call, uma opção de compra sobre uma ação.  Logicamente não pretendo dar um curso detalhado em uma página de blog, mas acredito que a leitura deste post lhe trará esclarecimentos fundamentais para entender duas perguntas básicas:

1. Quais os riscos envolvidos na compra de uma call ?
2. O que posso ganhar com este investimento?

É fundamental entender primeiramente o que é uma call.

A compra de uma call dá a seu titular, mediante ao pagamento de um prêmio, o direito de comprar uma ação por um preço de exercício pré-determinado, até uma data (de vencimento) pré-definida. Note que é o comprador que decidirá se irá ou não exercer seu DIREITO de compra. Caso o comprador resolva exercer este direito, ou seja, comprar a ação do lançador ao preço de exercício, o lançador não poderá se recusar a vender.

Por outro lado, note que só será interessante para o comprador exercer este direito caso a ação esteja acima do preço de exercício, ganhando a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício.

Com isso já podemos responder a primeira das minhas perguntas. Qual o risco de comprar uma call?

O risco é na data do vencimento a ação ficar abaixo do preço de exercício e sua opção virar pó, o que significa que ela passará a ter preço zero. Ainda mais, a ação precisa ficar acima do preço de exercício somado ao prêmio pago por uma única opção (as vezes chamado ponto de equilíbrio).

A estrutura de uma opção no vencimento está bem determinada e normalmente é mostrada como no gráfico a seguir:

No entanto, sabemos que é possível vender e comprar uma opção a qual quer momento de um dia de negocição da BOVESPA. A pergunta mais importante, mas que poucos se fazem, como calculo o prêmio de uma opção?

Esta pergunta não tem uma resposta trivial. Existem diversos modelos matemáticos que tentam calcular o prêmio justo de uma opção. O modelo mais utilizado é o modelo de Black & Scholes. O mais importante deste modelo é enteder as gregas, que podem ser interpretadas como as variavéis de risco. São cinco gregas, Delta, Gama, Theta, Vega e Rho.

O delta pode ser interpretado como a sensibilidade da opção em relação ao preço da ação. Deste modo quanto maior o delta maior será a variação do seu preço.

O theta é a sensibilidade da opção em relação ao tempo. Uma posição de call comprada, sempre terá o theta negativo, indicando que a cada dia que passa, o prêmio pago por uma opção será menor, caso o preço do ativo objeto não varie.

Estas duas gregas juntas podem nos dar uma interpretação muito mais intuitiva do seu ganho do que qual quer conta que você possa fazer. No fundo o que elas estão nos dizendo que caso eu tenha uma opção com preço de exercício muito menor do que o preço da ação (e logo um delta muito grande) a probabilidade desta opção dar exercício aumenta, e assim seu prêmio. Do mesmo modo que a cada dia que passa, esta probabilidade diminui e empurra o prêmio da call para baixo.

Apenas com o delta e o theta já podemos responder a segunda pergunta. O que posso esperar comprando uma opção.

Se compro uma opção com delta de 0,10 por opção, quer dizer que se o preço da ação subir R$1,00, o preço da opção irá subir R$0,10.

Mas se opção custa R$0,30 e o theta é -0,06 é bem provável que em menos de 5 dias o seu investimento tenha ido por água abaixo caso o mercado não suba (já que o theta costuma aumentar em modulo com o tempo).

Para se adaptar aos conceitos e ao modelo do Black & Scholes você pode utilizar o FlexScan, que faz todos os calculos em tempo real, e ainda pode tirar suas dúvidas através do nosso fórum.

Disponibilizamos alguns videos na parte de treinamento do site, para o leitor que deseja se aprofundar neste assunto.

Eventualmente fazemos palestras virtuais onde pode-se entender melhor estes conceitos. Fique de olho em nossas notícias, a participação é gratuita e basta fazer sua inscrição previamente.