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  • fev
  • 24
  • 2010
  • 17:11

Estratégia para proteção de portfólio: Long Fence

Escrito por: Leonardo
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A fence é uma estratégia pouco utilizada no mercado brasileiro mas muito utilizada ao longo do mundo. É bastante útil para a proteção de um portfólio que já contenha ações de uma empresa que possuam opções bastante negociadas.

Vou mostrar a seguir a sua estrutura clássica que envolve a negociações de puts e logo em seguida mostrarei como fazer esta estratégia apenas com calls.

10.03.24 blogObserve pelo gráfico que temos uma proteção de aproximadamente 5% para a queda, ou seja, mesmo que a ação caia até o vencimento 5% você estará com seu retorno travado, neste caso em um lucro de R$80,00 caso a açâo suba você ampliará seu lucro até um valor máximo de R$2.080,00 quando o preço da petrobrás atinge o valor de 36,00.

A grande vantagem desta estratégia é conseguir travar seu prejuízo quando açâo cai e acompanhar a subida obtendo lucro até certo ponto. Por isso é aconselhável montá-la quando possui a ação em sua carteira e nâo acredita em uma alta muito grande.

Se decompormos esta estratégia e olharmos ela separadamente vamos enteder como montá-la apenas com calls. Separe as puts do restante da estrategia e analise esses dois blocos separadamente como abaixo

10.03.24 comparComo pode se ver, a primeira parte que não utiliza puts, é uma venda coberta. Enquanto a segunda parte é uma trava de baixa que é estruturalmente da trava de baixa que conhecemos, já que está é feita com puts. Se substituirmos esta trava de baixa feita com puts por uma usual trava de baixa com calls, ou seja, vendemos a call de strike 32 e compramos a call de strike 34, obteremos a mesma estrutura da fence apenas utilizando calls.

Vale destacar que muitas vezes a estrutura de retorno das puts é mais vantajosa, no entanto você terá problemas de liquidez caso queira desmontar sua estratégia antes do vencimento. Vale a pena estudar os preços em ambos os casos e verificar qual deles é mais vantajoso para sua intenção de investimento

Lembrando sempre que quais quer duvidas podem ser sanadas através de nosso fórum ou até mesmo através de comentários diretos a este post

Bons Negócios!

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  • fev
  • 22
  • 2010
  • 16:29

Programação para os próximos webinars gratuítos e abertos do FlexScan

Escrito por: MITZY OLIVEIRA
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1.Introdução ao FlexScan

Data- 25/02 – das 11:30am as 12:15pm

Link para inscrição: https://www1.gotomeeting.com/register/387127256

 

2 – Análise de estratégias direcionais

Data – 11/03 – das 11:30am as 12:15pm

Link para inscrição: https://www1.gotomeeting.com/register/134018065

 

3 – Análise de estratégias para mercado sem tendência definida

Data – 25/03 – das 11:30am as 12:15pm

Link para inscrição: https://www1.gotomeeting.com/register/527151344

 

4 – Análise de estratégias para mercado volátil

Data – 08/04 – das 11:30am as 12:15pm

Link para inscrição: https://www1.gotomeeting.com/register/443036921

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  • fev
  • 10
  • 2010
  • 12:21

Uma das variações do Condor – Long Call Ladder

Escrito por: Leonardo
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O condor é uma estratégia bastante utilizada no mercado financeiro se visamos obter lucro mesmo quando o mercado encontra-se oscilando muito pouco sem apresentar uma tendencia definida.  No post do dia 22 de dezembro já mostrei algumas caracteristicas interessantes do condor e suas variações mais conhecidas, o albatroz e o pterodáctilo.

Hoje mostrarei uma estratégia bastante parecida, mas que expoe o investidor a um risco mais elevado. Esta estratégia é aconselhada para pessoas com mais intimidade com as opções e principalmente com as gregas. É possível ainda compará-la com uma trava de alta. Utilizarei o exemplo abaixo para melhor demonstrá-la

10.02.10 BLOGComo mostrada acima esta estratégia é montada com 3 posições sendo todas elas com opções da mesma série  (Março, série C) e de mesmo ativo-objeto (no caso VALE5). Observe que no caso de um condor teriamos mais uma posição comprada com um strike superior ao último(48)  e com a mesma diferença entre o primeiro e o segundo strike (44-40, então para fazermos um condor teriamos que comprar a VALEC52). Além disso note que esta estratégia está deslocada de maneira que para obter lucro a ação deverá subir um pouco até o vencimento(o que pode ser evidenciado por um delta positivo). O que quero chamar bastante atenção é o posicionamento desta estratégia em Theta e Vega. Note que se o seu cenário de volatilidade baixa acontecer você terá incrementos no seu lucro provocados pelo Vega negativo e ainda terá o auxílio do tempo para estar certo, o que é mostrado pelo vega positivo.

Para aqueles que não tem tanta intimidade com as gregas uma boa sugestão são nossas vídeo aulas sobre este assunto

Como esta estratégia não possui um limite para seu prejuízo caso a ação suba muito, tome cuide-se contra o Gamma. Caso o delta fique negativo e o gamma exageradamente grande (depende do perfil de cada investidor) pense em encerrar sua posição ou recomprar sua opção com strike mais alto (no caso a VALEC48) desta forma você limitará seu risco, e ainda assim poderá sair no lucro.

Observe que neste caso (vendendo a VALEC48) teriamos uma trava de alta entre a VALEC40 e a VALEC44.

Olhe conforme a tabela abaixo a comparação entre a Trava de alta 40/44, a Long Call Ladder e o Condor 40/44/48/52, 10.02.10 tabelaO custo da Long Call Ladder é o menor das 3 estratégias. Este fato possibilita que o lucro máximo seja maior. No entanto na questão do risco sem dúvida a Long Call Ladder é a mais preocupante, pois é possível que uma alta exagerada acabe lhe tirando muito dinheiro. Não é a toa que esta estratégia exige margem.

Enfim, espero ter ajudado… Caso tenham alguma dúvida por favor deixem um comentário aqui no post ou lá em nosso fórum de estratégias.

Bons negócios e até a próxima!

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  • jan
  • 26
  • 2010
  • 10:54

Uma estratégia para ganhos com Volatilidade: Straddle

Escrito por: Leonardo
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Muitas vezes não entendemos o comportamento dos mercados financeiros. Ora subindo, ora caindo com movimentos muito rápidos e exagerados, nestes momentos é um pouco difícl tomar uma posição, seja ela comprada ou vendida e esperar que você esteja certo.

Utilizando opções é possível obter ganhos desta alta volatilidade do mercado sem ficar posicionado para uma direção específica. Existem diversas estratégias que possuem este perfil, no entanto hoje irei comentar apenas o straddle que é a mais simples de se entender embora seja uma estratégia um pouco complexa de se montar no Brasil devido à falta de liquidez nas puts.

Um Straddle é a combinação da compra de uma call e uma put com mesmo vencimento e mesmo strikes. Vamos tomar o exemplo abaixo para podermos entender um pouco melhor esta estratégia.

2010.01.26 blog

É fácil perceber que utilizando strikes muito próximos do preço atual da ação você estará praticamente neutro no sentido que tanto faz se a ação cair ou subir, você terá ganhado nos dois cenários. Você pode medir sua exposição pelo Delta. Olhando um pouco mais atentamente para as gregas, você verá que esta estratégia possui um theta negativo e o Vega positivo, indicando que você perderá dinheiro com o passar do tempo e que o aumento da volatilidade irá lhe beneficiar.

Caso você queira ficar sempre neutro, você pode fazer isso de duas maneiras,  fechando sua posição com lucro e remontando a mesma com strike mais próximo do preço que a ação estiver, ou ajustando o delta da estratégia para que este sempre fique o mais próximo de zero, ou seja, quando a ação cair e seu delta for negativo compre mais calls, quando a ação subir e o delta for negativo venda uma parte das calls que você detém.

Note que das duas maneiras você estará se apropriando de parte do lucro. No segundo caso você precisará que a ação oscile mais para obter mais lucros, pois você comprará na baixa e venderá na alta. Se a ação for apenas para um lado você poderá estar gastando em vão para fazer este tipo de ajuste.

Evite fazer este tipo de estratégia com vencimentos muito curtos, pois quanto menor o tempo para o vencimento maior será seu prejuízo com o theta (com o passar dos dias). Dê um pouco mais de tempo para que você esteja certo.

Espero ter ajudado, qual quer dúvida utilizem o nosso fórum que estou sempre disposto a respondê-los.

Um grande abraço e Bons Negócios!

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  • jan
  • 13
  • 2010
  • 11:01

Taxas de Financiamento em vendas cobertas

Escrito por: Leonardo
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Neste Blog tratarei do cálculo da taxa de financiamento praticada em uma venda coberta e suas particularidades.

Clique aqui para continuar lendo “Taxas de Financiamento em vendas cobertas”

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  • dez
  • 22
  • 2009
  • 15:36

Presente de papai noel…

Escrito por: Leonardo
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Voltando depois de um longo tempo sem posts , quero aproveitar o clima natalino para falar de uma classe de estratégias que é bem conhecida do mercado e que nem sempre é utilizada da melhor maneira, os condors.

Para se montar um condor é preciso que a ação esteja sofrendo poucas oscilações e é bom se assegurar que não terão noticias importantes que possam alterar a volatilidade da ação no período em que ficará posicionado e que possam fazer o preço da ação mude rapidamente de patamar. Este tipo de estratégia é muito utilizada em periodos proximos a feriados dado que a probabilidade de alguma noticia importante aparecer no feriado ou próximo a este é menor do que em dias normais. Se você acredita que o mercado está meio parado neste fim de ano, uma boa estratégia para se montar é um condor.

Um condor consiste em uma estratégia composta por 4 calls de strikes diferentes e de mesmo vencimento para o mesmo ativo objeto. O ideal é utilizar opções onde a diferença entre os dois menores strikes é igual a diferença dos dois maiores. A diferença entre os dois strikes intermediários irá determinar o quanto você estará protegido.

Vou mostrar dois exemplos a seguir

condor1Este é o exemplo classico de um condor. Como citado anteriormente a diferença dos strikes inferiores e superiores é igual, 2,00. Neste caso a diferença entre os strikes intermediários também é igual a 2,00. Note que  esta é uma estratégia que lhe dá um grnade lucro percentual (138,10%). No entanto se a ação ultrapassar 41,58 ou cair mais que 39,58 você começará a ter prejuízos quando esta serie expirar.

Se você não possui muito tempo para acompanhar os movimentos do mercado esta pode ser uma estratégia muito arriscada. Caso queira viajar ou ter uma trnaquilidade um pouco maior para não precisar acompanhar sua estratégia durante algum período observe o exemplo a seguir:

condor2Note que este condor possui caracteristicas diferentes do anterior. Primeiramente, a diferença entre os strikes inferiores é de 2 enquanto dos strikes superiores é de 2,42. Este fato lhe dá um maior prejuízo quando a ação sobe muito do que quando a ação cai muito, então é importante tomar cuidado com altas. Por outro lado, a diferença entre os strikes intermediarios é de 6,00 o que lhe dá maior segurnaça. Note que esta estratégia só começará a sofrer perdas se a ação ficar acima de 43,58 ou abaixo de 37,58 no vencimento.

Esta maior segurança não vem de graça. Enquanto no primeiro caso seu lucro percentual era acima de 100%, neste caso o lucro potencial é de apenas 24,10%.

As duas estratégias possuem a mesma lógica, você ganhará enquanto o mercado se movimentar entre os strikes intermediários. Você notará que a cada dia que passa seu lucro vai aumentando se este cenário acontecer. Adiferença entre as duas é o grau de conservadorismo e de certeza para entrar em cada uma. Caso você tenha extrema certeza que a ação não irá se movimentar muito o primeiro caso é mais indicado, caso não tenha tanta certeza o segundo caso também lhe tará um bom retorno (15% em 15 dias)

Feliz Natal a todos que acompanham este blog. Voltamos com mais estratégias no próximo mês.

Um grande abraço e Bons Negócios!

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  • dez
  • 01
  • 2009
  • 15:57

Primeiros passos antes de investir (cont.)

Escrito por: Leonardo
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Continuação da série primeiros passos antes de se investir. Programado para ter 3 semanas. Este tópico trata do acompanhamento de seu portfólio.

Clique aqui para continuar lendo “Primeiros passos antes de investir (cont.)”

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  • nov
  • 24
  • 2009
  • 16:26

Primeiros passos antes de Investir (cont.)

Escrito por: Leonardo
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Continuação da série primeiros passos antes de se investir. Programado para ter 3 semanas. Este tópico trata da decisão entre diversas estratégias e como montá-las.

Clique aqui para continuar lendo “Primeiros passos antes de Investir (cont.)”

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  • nov
  • 17
  • 2009
  • 14:47

Primeiros passos antes de investir em opções

Escrito por: Leonardo
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Apesar deste ser um espaço destinado a discussão de estratégias que envolvem opções, vou mudar um pouco o foco nos próximos posts. Acredito que existem passos extremamente importantes a serem tomados antes de efetivar seu investimento em determinada estratégia.

Para melhor didática, vou dividir este post em 3 semanas. Hoje vou falar um pouco do que deve ser feito antes de se investir em opções. No próximo post traterei da escolha entre um mundo de estratégias e na montagem delas. Por fim, falarei um pouco de como acompanhar sua estratégia e de como controlar os riscos inerentes.

1 – Antes de investir

Como em qual quer tipo de investimento do mercado financeiro, seja este em ações, em opções, futuros, etc. é preciso sempre uma corretora para intermediar suas operações.

Antes de optar por uma corretora busque saber quais são as alternativas.

-É importante saber o que cada uma oferece (como serviços plataformas) e quais as taxas cobradas por cada uma delas

    Tenha sempre em mente que o investimento em opções é algo muito arriscado. Nunca invista aquilo que não pode perder.

    -Evite utilizar aquelas poupanças que você fez para comprar uma casa ou um carro em investimentos arriscados.
    -Avalie seu perfil de investimento, caso goste de estratégias muito arriscadas utilize uma parte pequena de seu capital. Mesmo que você seja capaz de controlar seus riscos não aplique todo seu dinheiro em opções, ainda mais se for iniciante.

      Acompanhe sempre as oscilações de todas as ações. Com o tempo você terá maior percepção do que está acontecendo e passará a entender os movimentos e poderá ganhar com este aprendizado.

      -Não se esqueça que se tratando de opções é importante acompanhar não só o preço do ativo objeto de sua opção, mas também das outras opções da mesma serie e de outras series.
      -Sempre fique de olho nas notícias, muitas delas podem influenciar o preço das ações
      -Muitas vezes é de grande utilidade ligar para seu corretor ou procurar junto com algum especialista explicações possíveis para alguns fatos.
      -Informação é extremamente importante para qual quer investimento.

        Sempre estude o objeto que você deseja comprar.

        -Se está pensando em investir em opções, antes de mais nada, entenda  o que é uma opção.
        -Saiba como determinar se está caro ou barato.
        -Entenda os riscos inerentes em uma operação.
        -BASICAMENTE, ENTENDA O MODELO DE PRECIFICAÇÃO (Black & Scholes) AS GREGAS E SUAS IMPLICAÇÕES.

            Por último mas não menos importante, TREINE!

            -Comece pequeno para entender o que pode dar certo, o que deve ser -melhorado nos seus metodos, o que você não domina
            -Aos poucos a pratica lhe dará segurança suficiente para encarar -investimentos maiores.

            Na próxima terça falarei um pouco de como escolher entre as estratégias possíveis.

            Até lá! Bons negócios!

            Leonardo Moura

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            • nov
            • 12
            • 2009
            • 14:51

            Usando opções como estratégia de renda fixa – Estratégia: Venda Coberta

            Escrito por: Leonardo
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            A venda coberta é uma das estratégias mais utilizadas no mercado de opções. De fato esta é uma boa estratégia para aqueles que acreditam que no curto prazo o preço de uma determinada ação vai cair ou até mesmo que oscile dentro de um intervalo definido mas que no longo prazo acreditam que a ação pode voltar a ter rendimentos positivos.

            É importante entender que esta não é a melhor estratégia para um cenário de movimentos muito acentuados. Note que uma queda acentuada poderá lhe trazer prejuízos com a ação que você detém e uma alta muito acentuada não lhe trará resultados, já que seu lucro está limitado.

            A venda coberta, consiste na compra de uma ação e na venda da mesma quantidade de opções de compra (calls) com preço de exercício mais alto do que o preço atual da ação. Na maioria das vezes esta estratégia é montada baseada em uma carteira fixa de ações de modo que a compra do ativo objeto não é necessária.

            Por exemplo, vamos supor que em em minha carteira eu já tenha 2000 PETR4, para fazer uma venda coberta somente será necessário vender 2000 calls. Como o preço da PETR4 está em 37,67 vamos utilizar como exemplo a opção PETRL40, que tem preço de exercício de 39,24. Vamos supor que eu consegui vender esta opção ao preço de 1,00. Vamos supor também que compramos a ação da PETR4, que já está na minha carteira a algum tempo, por um preço menor do que o atual, digamos 37,00.

            Com a ajuda do simulador do FlexScan vamos ver como ficará meus resultados neste caso específico.

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            Note que acima do preço de exercício seu lucro estará limitado. Sem corretagem este lucro será igual a R$3.240,00. Abaixo de 36,00 esta estratégia estará nos dando prejuízo, que aumenta quanto mais a ação cair.

            De maneira mais simples, a venda coberta permite se proteger de uma queda pequena, sem a necessidade de venda da ação.

            Caso a ação fique acima de 39,24, que é o preço de exercicio teremos uma renda fixa equivalente ao lucro fixo de R$3.240,00

            Existem diversas variações desse tipo de estratégia, caso você se interesse pelo assunto consulte o post do dia 03 de setembro que é um pouco mais teorico mas que tem muito a acrescentar.

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