Long Call Ladder – Série PETRH 30/32/34

Esta é a primeira de muitas estratégias que pretendemos postar aqui no Blog. Caso não entenda algum ponto da apresentação a seguir ou queira adicionar alguma informação não citada aqui, sinta-se livre para fazê-las através de comentários.

Esta estratégia foi montada no dia 22 de julho de 2009. Ela consiste na compra de uma call com strike inferior ao preço do ativo objeto e a venda de uma call com strike pouco superior ao preço do ativo objeto e da venda de outra call out of the money, no entanto buscamos um strike que tenha valor para baratear nossa estratégia e ao mesmo tempo nos proteja de uma alta muito acentuada.

Os preços de entrada e as quantidades operadas  foram:

PETRH30   3,11     C 1000

PETRH32   1,58     V 1000

PETRH34   0,59    V 1000

O que nos dá um spread de 0,94. Como mostrado no gráfico, esta estratégia tem dois pontos de equilíbrio que são respectivamente 30,69 e 34,81

O preço da PETR4 (que é o nosso ativo objeto neste caso) variava em torno de 31.50 na data de entrada. O alvo desta estratégia era obter lucro em um mercado em alta moderada, ganhando dinheiro com theta, e com o delta o mais próximo possível de 0, para que uma grande alta ou uma grande queda do ativo não me prejudicasse muito rapidamente. Trabalhei como valor limite para o delta em 300 para um lote de 1000, o que significa dizer que o máximo que estava disposto a perder era 300 reais para a queda de um real para o preço do ativo objeto, ou seja, aproximadamente -3.2%. Caso meu delta chegasse a 300 eu deveria escolher uma opção para vender e dessa maneira reduzir o delta, caso o delta alcançasse -300 deveria comprar mais opções para diminuir meu delta. Observe que ao montar essa estratégia você sempre terá gamma negativo, indicando que a queda do ativo aumentará o delta e consecutivamente sua perda, então é necessário bastante cuidado.

Quando for montar esta estratégia cuidado com a sua tolerância para perdas com o delta. Caso tenha uma tolerância muito pequena, você terá que fazer muitos ajustes e repare que estes ajustes serão sempre negativos, pois você terá que comprar quando o mercado está em alta e vender quando ele estiver em baixa.

Acima mostramos o gráfico com as perdas e o lucro no vencimento, linha laranja, e a linha amarela que mostra o resultado desta estratégia no dia 13 de agosto, data em que geramos o gráfico.  A linha vertical mostra que o preço do mercado no momento em que o gráfico foi gerado, 32,40. Observe que pela linha amarela estariamos bem perto do lucro máximo desta estratégia, isto se dá pelo fato de haver poucos dias para o vencimento e de já termos nos apropriado de grande parte do lucro pelo theta desta estratégia.

Caso você não entenda os conceitos das gregas utilizadas nesta estratégia leia a ajuda do FlexScan, ou então utilize nosso fórum que nossos moderadores lhe responderão rapidamente.

Na próxima semana analisaremos uma estratégia mais simples, para aqueles que desejam se aventurar neste novo mercado mas que por não conhecer, ainda sentem um certo receio de investir em estratégias com um alto grau de complexidade.

Bons Négocios.

Este relatório e as informações dele obtidas nào representam recomentações de compra ou venda de qualquer ativo ou contrato de derivativos ou, ainda, de posicionamento em qualquer mercado. A empresa não se responsabiliza por prejuízos ou quaisquer perdas advindas do uso deste relatório ou de suas informações.

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