O condor é uma estratégia bastante utilizada no mercado financeiro se visamos obter lucro mesmo quando o mercado encontra-se oscilando muito pouco sem apresentar uma tendencia definida.  No post do dia 22 de dezembro já mostrei algumas caracteristicas interessantes do condor e suas variações mais conhecidas, o albatroz e o pterodáctilo.

Hoje mostrarei uma estratégia bastante parecida, mas que expoe o investidor a um risco mais elevado. Esta estratégia é aconselhada para pessoas com mais intimidade com as opções e principalmente com as gregas. É possível ainda compará-la com uma trava de alta. Utilizarei o exemplo abaixo para melhor demonstrá-la

Como mostrada acima esta estratégia é montada com 3 posições sendo todas elas com opções da mesma série  (Março, série C) e de mesmo ativo-objeto (no caso VALE5). Observe que no caso de um condor teriamos mais uma posição comprada com um strike superior ao último(48)  e com a mesma diferença entre o primeiro e o segundo strike (44-40, então para fazermos um condor teriamos que comprar a VALEC52). Além disso note que esta estratégia está deslocada de maneira que para obter lucro a ação deverá subir um pouco até o vencimento(o que pode ser evidenciado por um delta positivo). O que quero chamar bastante atenção é o posicionamento desta estratégia em Theta e Vega. Note que se o seu cenário de volatilidade baixa acontecer você terá incrementos no seu lucro provocados pelo Vega negativo e ainda terá o auxílio do tempo para estar certo, o que é mostrado pelo vega positivo.

Para aqueles que não tem tanta intimidade com as gregas uma boa sugestão são nossas vídeo aulas sobre este assunto

Como esta estratégia não possui um limite para seu prejuízo caso a ação suba muito, tome cuide-se contra o Gamma. Caso o delta fique negativo e o gamma exageradamente grande (depende do perfil de cada investidor) pense em encerrar sua posição ou recomprar sua opção com strike mais alto (no caso a VALEC48) desta forma você limitará seu risco, e ainda assim poderá sair no lucro.

Observe que neste caso (vendendo a VALEC48) teriamos uma trava de alta entre a VALEC40 e a VALEC44.

Olhe conforme a tabela abaixo a comparação entre a Trava de alta 40/44, a Long Call Ladder e o Condor 40/44/48/52, O custo da Long Call Ladder é o menor das 3 estratégias. Este fato possibilita que o lucro máximo seja maior. No entanto na questão do risco sem dúvida a Long Call Ladder é a mais preocupante, pois é possível que uma alta exagerada acabe lhe tirando muito dinheiro. Não é a toa que esta estratégia exige margem.

Enfim, espero ter ajudado… Caso tenham alguma dúvida por favor deixem um comentário aqui no post ou lá em nosso fórum de estratégias.

Bons negócios e até a próxima!